IHSG Anjlok ke 6.000 — Pasar Saham Indonesia Kembali ke Zaman Pandemi Saat Bursa Dunia Justru Menguat

Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) menembus level 6.000 pada Kamis (21/5/2026) — level yang terakhir terlihat di masa pandemi 2021. Sementara bursa Asia dan Wall Street kompak hijau, Indonesia sendiri yang jadi masalah.

Perdagangan saham hari ini mencatatkan salah satu hari terkelam bagi pasar modal Indonesia dalam beberapa tahun terakhir. Pada pukul 13.35 WIB, IHSG anjlok hingga 3,66% ke level 6.087, setelah sempat menyentuh area 5.900-an di sesi intraday. Secara year to date (YTD), IHSG sudah tergerus 29,47%. Dalam sebulan terakhir saja, indeks merosot 19,69%.

Yang membuat situasi ini semakin ganjil: hari yang sama, bursa-bursa utama dunia justru sedang bergairah. Nikkei Jepang melesat 3,57%, KOSPI Korea Selatan terbang 7,03%, Shanghai Composite naik 0,73%, Hang Seng Hong Kong plus 0,18%. Wall Street pun ikut hijau — Dow Jones +1,31%, S&P 500 +1,08%, Nasdaq Composite +1,54%. Tapi IHSG? Sendirian terjun bebas.

Investor bertanya: apa yang salah dengan Indonesia?

IHSG Kembali ke Level 6.000 — Terakhir di 2021

Untuk memahami betapa dalam jurang ini, perlu diingat bahwa IHSG sempat menyentuh all-time high (ATH) 7.280 pada bulan Januari 2026. Dalam waktu kurang dari lima bulan, indeks telah menguap sekitar Rp 5.948 triliun dari total kapitalisasi pasar — dari Rp 16.590 triliun di puncak menjadi hanya sekitar Rp 10.642 triliun hari ini.

Level 6.000 adalah zona psikologis yang terakhir disentuh IHSG pada pertengahan 2021, saat pandemi COVID-19 masih mencekik ekonomi global. Saat itu, alasan pelemahannya jelas: lockdown, ketidakpastian virus, lockdown ekonomi. Sekarang? Tidak ada pandemi. Tidak ada lockdown. Tapi IHSG tetap di angka yang sama.

Volume perdagangan hari ini mencapai 19,91 miliar lembar saham dengan nilai transaksi Rp 9,78 triliun — menunjukkan tekanan jual yang masif dan luas, bukan sekadar koreksi teknis sesaat.

Sedangkan Dunia Sedang Pesta, Indonesia Sendirian

Kontras yang mencolok antara IHSG dan bursa global menjadi sinyal merah yang tidak bisa diabaikan. Ketika pasar Asia dan Amerika sedang rally, biasanya investor global juga ikut terangkat. Tapi kali ini, modal asing justru terus keluar dari Indonesia.

Rupiah yang masih bertahan di kisaran Rp 17.600 per dolar AS memperkuat kekhawatiran capital outflow. Setiap kali rupiah melemah, investor asing cenderung mengurangi posisi di obligasi maupun saham Indonesia — dan lingkaran setan ini terus berulang.

Enam Faktor Dalam Negeri yang Membuat Investor Kabur

Elandry Pratama, Analis sekaligus Branch Manager Panin Sekuritas Pondok Indah, mengidentifikasi enam faktor domestik utama yang membuat risk appetite investor terhadap Indonesia belum pulih:

1. Khawatir Soal APBN dan Beban Fiskal

Pasar mulai mengantisipasi pelebaran beban fiskal akibat berbagai program besar pemerintahan Presiden Prabowo Subianto yang membutuhkan pendanaan besar. Investor khawatir kenaikan kebutuhan pembiayaan akan mendorong kenaikan penerbitan utang, yang pada gilirannya menekan nilai tukar rupiah dan likuiditas di pasar keuangan.

Defisit fiskal yang tahun lalu tercatat 2,9% kini berisiko menembus batas maksimal 3% yang ditetapkan undang-undang. Rasio bunga utang terhadap pendapatan negara sudah naik dari 9% satu dekade lalu menjadi 16% saat ini.

2. Ketidakpastian Arah Kebijakan Ekonomi

“Pasar biasanya tidak suka uncertainty, sehingga muncul sikap wait and see,” ujar Elandry. Pelaku pasar masih menunggu kejelasan final mengenai strategi utama pemerintahan saat ini — terutama terkait agenda industrialisasi, peran BUMN, program hilirisasi, skema subsidi, hingga rencana pembentukan lembaga atau badan baru yang akan memengaruhi arah kebijakan ekonomi ke depan.

3. Intervensi Negara yang Makin Besar di Sektor Usaha

Rencana pembentukan badan ekspor komoditas, penguatan peran BUMN, hingga berbagai wacana pengelolaan sektor strategis membuat investor menilai ulang prospek margin emiten, terutama di sektor tambang dan komoditas. Sentimen ini diperkuat oleh akuisisi saham GOTO oleh Danantara dan pembentukan Koperasi Desa Merah Putih yang berpotensi membatasi ekspansi ritel modern.

4. Tekanan Rupiah dan Respons Kebijakan yang Belum Meyakinkan

Setiap pelemahan rupiah menjadi perhatian pasar. Rupiah yang masih bertahan di kisaran Rp 17.600 per dolar AS menuntut respons kebijakan yang kuat dan konsisten dari pemerintah maupun Bank Indonesia. Tanpa respons yang meyakinkan, investor asing cenderung memilih keluar.

5. Daya Beli Melambat, Konsumsi Menurun

Pasar mulai menangkap adanya indikasi pelemahan konsumsi di kelompok kelas menengah pada sejumlah sektor. Kondisi ini membuat saham-saham consumer dan ritel menjadi lebih sensitif karena pelaku pasar mengantisipasi potensi melambatnya pertumbuhan laba.

6. Arus Keluar Dana Asing yang Terus Berlanjut

Investor asing saat ini cenderung lebih selektif dalam menempatkan dana di pasar negara berkembang. IHSG pun menjadi lebih rentan terkoreksi meskipun sentimen global sedang positif. Foreign outflow ini sudah terasa sejak pengumuman MSCI dan diperkirakan memuncak menjelang efektivitas rebalancing.

Saham Prajogo Pangestu Jadi Pemberat Utama Indeks

Salah satu faktor yang memperparah tekanan jual hari ini adalah ambruknya saham-saham milik konglomerat Prajogo Pangestu. Grup Barito menjadi pemberat utama IHSG setelah saham-sahamnya diguyur aksi jual masif:

• PT Chandra Asri Pacific Tbk (TPIA) — anjlok 14,66% ke Rp 2.270
• PT Barito Renewables Energy Tbk (BREN) — merosot 10,75% ke Rp 2.490
• PT Petrindo Jaya Kreasi Tbk (CUAN) — jatuh 9,32% ke Rp 535
• PT Petrosea Tbk (PTRO) — turun 11,50% ke Rp 3.540
• PT Chandra Daya Investasi Tbk (CDIA) — turun 7,59% ke Rp 730

Dampaknya langsung terasa di Forbes Real Time Billionaires: harta kekayaan Prajogo Pangestu menguap sekitar US$ 2,8 miliar atau sekitar Rp 49,6 triliun dalam sehari. Ia pun lengser dari posisi orang terkaya nomor satu Indonesia, turun ke nomor tiga di bawah Budi Hartono (Grup Djarum, US$ 15,58 miliar) dan Low Tuck Kwong (US$ 15,2 miliar).

Kejatuhan saham-saham grup Prajogo bukan hanya soal individu — ini sinyal bahwa sentimen negatif pasar terhadap Indonesia sudah menyentuh level yang memaksa investor besar keluar dari posisi mereka, tanpa pandang bulu.

MSCI dan FTSE Russel: Pintu Keluar Dana Asing yang Terstruktur

Selain faktor domestik, keputusan lembaga indeks global juga menjadi pemicu berkelanjutan. MSCI Inc menangguhkan saham-saham Indonesia dalam rebalancing indeks, dan FTSE Russel melakukan hal serupa. Salah satu alasan yang disebut adalah kurangnya transparansi dari otoritas bursa RI mengenai pemegang saham perusahaan terbuka.

Saham yang keluar dari indeks MSCI biasanya mengalami tekanan jual otomatis dari reksa dana dan dana asing yang menggunakan MSCI sebagai benchmark. Arus keluar ini sudah terasa sejak pengumuman dirilis, dan diperkirakan akan memuncak menjelang efektivitas rebalancing.

BI Rate Naik 50 Basis Poin — Likuiditas Makin Ketat

Bank Indonesia menaikkan BI Rate sebesar 50 basis poin menjadi 5,25%. Langkah ini dimaksudkan untuk menjaga stabilitas rupiah, tapi dampaknya terhadap pasar modal justru negatif: ketatnya likuiditas dan meningkatnya cost of capital bagi emiten membuat investor semakin enggan masuk ke saham.

Dari sisi eksternal, risalah FOMC (Federal Open Market Committee) menunjukkan sikap The Fed yang masih hawkish di tengah risiko inflasi yang dipicu ketegangan konflik Iran-Israel. Ini memperkuat sentimen negatif di pasar global, meskipun bursa-bursa utama sempat rally hari ini.

Fitch Ratings: Outlook Negatif Bank BUMN

Lembaga pemeringkat global Fitch Ratings turut menambahkan beban sentimen. Dalam laporan terbaru berjudul “Sovereign Outlook Weighs on Indonesian Banks IDRs, but Most VRs Stable”, Fitch menyebut peringkat jangka panjang bank-bank BUMN besar — Bank Mandiri (BMRI), Bank Rakyat Indonesia (BBRI), dan Bank Negara Indonesia (BBNI) — sangat dipengaruhi oleh dukungan pemerintah yang kini terancam oleh outlook negatif Indonesia di level BBB/Negative.

“Fitch percaya kemauan negara untuk mendukung bank-bank ini tetap terjaga mengingat pentingnya mereka secara sistemik,” tulis Fitch. Namun, potensi berkurangnya kemampuan pemerintah dalam memberikan dukungan luar biasa jika tekanan fiskal meningkat menjadi risiko nyata yang tidak bisa diabaikan.

Apa Selanjutnya? Level Teknikal dan Prospek ke Depan

BRI Danareksa Sekuritas menetapkan level teknikal sebagai berikut:

• Resistance: 6.635
• Support: 6.220
• Area gap: 6.100
• Major support: 5.900

IHSG saat ini bergerak di bawah Moving Average 200 (MA200), yang mengindikasikan tren bearish masih mendominasi pasar. Indikator MACD menunjukkan pelebaran histogram negatif — tekanan jual belum menunjukkan tanda-tanda mereda, meski Stochastic RSI mulai mendekati area oversold.

“Persoalan utama IHSG saat ini tidak semata-mata dipengaruhi oleh faktor global. Melainkan lebih pada tingkat kepercayaan investor terhadap arah kebijakan domestik serta prospek stabilitas makroekonomi ke depan,” tutup Elandry. “Pasar ingin kepastian bahwa pertumbuhan tetap dijaga tanpa mengorbankan disiplin fiskal dan stabilitas rupiah.”

Hingga kejelasan itu datang, IHSG kemungkinan akan terus berkutat di zona merah — sendirian, sementara dunia sedang bersorak.

Sumber: Katadata (IHSG 6000) · Katadata (Prajogo) · Katadata (Fitch) · Katadata (Kopdes) · Katadata (GOTO)